Al igual que ocurre con los warrants, según asegura Cinco Días
La reestructuración financiera de Codere deja a cero el valor de las acciones de los inversores minoritarios
AZARplus
El valor de las acciones del grupo Codere en manos de los inversores minoritarios ha caído a cero euros, según declaran desde Cinco Días. Esta situación, que afecta a numerosos pequeños accionistas, es consecuencia directa de la reestructuración financiera que la compañía llevó a cabo a finales de 2021, en respuesta a la crisis económica que enfrentaba la compañía.
La reestructuración tuvo dos efectos principales. En primer lugar, se creó una nueva estructura societaria en Luxemburgo bajo Codere New Topco. A esta nueva entidad se transfirieron todos los activos operativos del negocio, y los bonistas se hicieron con el 95% del capital. En segundo lugar, se excluyó a Codere SA de la Bolsa y se procedió a su desmantelamiento progresivo. Los antiguos accionistas, entre los que se encontraban los fondos Silver Point y M&G, así como los hermanos Martínez Sampedro, fundadores de la compañía, vieron su participación reducida al 5% del capital del nuevo grupo, junto con unos warrants que les fueron entregados durante el proceso. Estos warrants eran opciones de compra que, bajo ciertas condiciones, podrían haber permitido a los accionistas controlar hasta el 15% de la nueva matriz luxemburguesa.
Sin embargo, las cuentas de 2023 de Codere, formuladas por su liquidador, muestran que el valor de ese 5% es ahora nulo. A 31 de diciembre de 2021, esta participación tenía un valor de 14 millones de euros, que se redujo a 4,3 millones un año después, hasta llegar ahora a cero euros.
El mismo destino han corrido los warrants, cuyo valor inicial de 21,3 millones de euros en 2021 también ha caído a cero. La valoración actualizada de Codere New Topco SA, realizada por un experto independiente, considera improbable que el valor del capital supere los 220 millones de euros, lo que ha llevado a dejar el valor neto contable de la inversión en cero euros.
El proceso de liquidación de Codere SA comenzó el 10 de diciembre de 2021 y está cerca de cumplir tres años. Si se alcanza este plazo, la ley de sociedades de capital permite a los accionistas solicitar el nombramiento de un nuevo liquidador. A finales de 2023, el activo total de Codere SA era apenas de un millón de euros, comparado con los 46,1 millones de 2021. La mayor parte de este activo consiste en 759.000 euros de tesorería, un millón menos que en 2022. Los honorarios del liquidador, primas de seguros, servicios bancarios, y otros gastos han reducido significativamente el valor residual de la empresa, afectando aún más a los accionistas minoritarios.
Codere enfrenta ahora una nueva reestructuración financiera aún mayor que la de 2021, con la intención de que sus acreedores capitalicen casi 1.100 millones de euros de deuda. Esta operación podría eliminar completamente la participación actual del 5% de los accionistas minoritarios. No está claro si la negociación incluye alguna solución para estos inversores.
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